На американский рынок хлынут $3 трлн долгов

Покупатели на рынках акций сейчас выступают активнее, чем продавцы. По результатам понедельничных торгов, S&P 500 вырос на 0.4%. У фьючерсов на индекс наблюдается тенденция роста: с утра они подросли на 1.1%.

В предшествующие дни акции подешевели и так и не смогли полностью вернуть утраченную стоимость. Тем не менее, апрель для этих активов выдался успешным, а прошлая неделя позволила нам понаблюдать за фиксацией прибыли.

Долларовый голод удовлетворен

Индексы растут равномерно, что вселяет оптимизм. Такая модель роста характерна для закупок с прицелом на долгосрочные перспективы, а не для сиюминутных попыток спекулировать на свежих известиях и слухах. Одновременно с подорожанием ценных бумаг мы наблюдаем разворот доллара на снижение. Складывается впечатление о насыщении спроса на американскую валюту в глобальном масштабе.

Долларовая жажда Федеральной резервной системы утолена, что ведет к закономерному сокращению объема покупок на баланс. На третьей неделе марта этот объем возрос на $557 млрд, а на четвертой — на $586 млрд. Прошлая неделя принесла прирост всего на $83 млрд. Давая объективную оценку действиям ФРС по долларовой динамике, надо признать: регулятор благодаря избранной тактике сумел достичь оптимального баланса.

В то же время, надо отметить значительную подвижность финансовой системы. По мнению брокерской компании altesso.com, нам надо быть готовыми к новому, настолько же сложному испытанию.

Беспрецедентные займы

Обновленный план заимствований американского министерства финансов предусматривает привлечение ориентировочно $3 трлн за второй квартал. По сравнению с предыдущим рекордом 2008 года, это является превышением в 5 раз.

Пока непонятно, какое воздействие ощутят на себе рынки в результате принятия подобных мер. Если посмотреть на исторические прецеденты, у таких ситуаций всегда имелся негативный оттенок. По инвесторской логике, закупаться высоконадежными бумагами американского правительства намного разумнее, чем рисковыми акциями. Почти то же самое наблюдалось в начале прошлой осени, но в меньших масштабах.

Тогда рынки получили помощь от Федеральной резервной системы, которая занялась вливанием ликвидности. Сейчас ФРС может повторить этот ход и усилить закупку активов на баланс. Случай не является единичным: доллар регулярно укрепляется за счет масштабных размещений облигаций американского министерства финансов. Обоснованием для такого подхода выступает историческая практика.

Альтернативный сценарий

Однако приток казначейских государственных облигаций на рынок происходит не только за счет Минфина США, но и благодаря тому, что государства избавляются от валютных резервов с целью помощью своим экономикам и предотвращения бесконтрольного обвала национальных валют.

Справятся ли рынки с поглощением и “перевариванием” таких объемов новых долгов? При отрицательном ответе их стоимость упадет вследствие закона спроса и предложения.

Обычно Федеральная резервная система активизируется только если обстановка с трудом поддается контролю. Возможно, ФРС вновь решит действовать на опережение. Но есть и такая вероятность, что сначала мы понаблюдаем ощутимые сдвиги баланса, и лишь потом регулятор вступит в игру. По прогнозам брокерской компании altesso.com, лавина размещения долгов едва ли пройдет тихо.